На фоне слабеющей мировой экономики и нестабильности международных финансовых рынков страны Европы и Центральной Азии (регион ЕЦА) постепенно нащупывают новую экономическую норму. Об этом говорится в ежегоном докладе Всемирного банка «Низкие цены на сырьё и слабые валюты», содержащий экономический прогноз по региону Европы и Центральной Азии.

Страны-экспортеры нефти в восточной части региона сталкиваются с немалыми трудностями, приспосабливаясь к низким ценам на сырьё.  Такая адаптация неизбежно сопровождается резким падением реальной стоимости местной валюты, потерей рабочих мест в строительной отрасли и в сфере услуг на внутреннем рынке, обесцениванием активов (особенно в сфере недвижимости и в акционерном капитале), ростом уязвимости финансового сектора, где часть активов имеет долларовое выражение, а также уменьшением доходов домохозяйств. В соседних странах наблюдается очень похожая картина, так как они имеют торговый оборот  с экспортерами нефти и связаны с ними суммами перечисляемых на родину заработков рабочих-мигрантов.  Обусловленные торговой ситуацией убытки и снижение поступлений от заработков мигрантов привели к тому, что большинство зависимых от этого стран испытали падение покупательской способности более, чем на 10%, что значительно превышает тот уровень, который вытекает из снижения их ВВП.

Коррекция в восточных странах ЕЦА также открывает новые перспективы для торгуемых секторов.  Сегодня диверсификация экономики может оказаться гораздо более успешной, чем в годы бума нефтяных цен.  Это подразумевает создание новых рабочих мест в торгуемых отраслях, где производятся не связанные с нефтью товары, а также экспорт на новые рынки.  При формировании новых экономических подходов важно учесть новые реалии и воспользоваться этими возможностями, для чего необходимы гибкие валютные курсы, позволяющие компенсировать негативные последствия. Не менее важно облегчить процедуру инвестирования в новые отрасли.

В западных странах ЕЦА отмечаются слабые признаки восстановления роста, хотя мировая экономическая ситуация этому не способствует.  В Европейском Союзе и Западных Балканах новая экономическая норма заключается в восстановлении уровня капиталовложений, правда без попутного ветра мирового кредитного бума.  Для стран Южной Европы особенно заметно то, что доступ к кредитным ресурсам уже не будет столь легким, как до 2008 года, но при этом открываются новые возможности для того, чтобы оставить кризис позади и начать постепенно создавать новые рабочие места.

В западной части региона ЕЦА риски лучше сбалансированы, чем в восточной.  В отношении рисков на востоке наблюдается в основном понижательная тенденция, западные страны ЕЦА менее подвержены влиянию со стороны по-прежнему нестабильных финансовых рынков.  При этом на западе есть некоторые уникальные риски, связанные с большим притоком мигрантов, бегущих от войны в Сирии, реализацией программы реформ в Греции, другими вялотекущими геополитическими проблемами.  Но с другой стороны, есть и новые перспективы.  Если продолжится пусть даже слабое восстановление экономического роста за счет ослабления евро и более низких цен на нефть, то и рост инвестиций может оказаться более заметным, чем ожидания, отраженные в исходных значениях настоящего доклада.  При выборе экономических подходов и определении правил для финансовых рынков важно найти ответ на вопрос о том, как стимулировать и помогать наращиванию темпов восстановления частных инвестиций.

Данный доклад о новом экономическом видении состоит из двух глав.  В первой главе описаны общие перспективы роста ВВП, затем освещаются некоторые значимые моменты, помимо ВВП, по ряду важнейших отраслей.  Затем показано, что обусловленные торговой ситуацией убытки экспортеров нефти в этом году намного превышают изменения в ВВП.  Далее предлагается способ расчета реальной стоимости денежных переводов рабочих-мигрантов.  Для стран, получающих переводы своих рабочих из-за рубежа, изменения в реальной стоимости денежных переводов также превышают изменения в ВВП.  Наконец, в этой же главе показано, что на пике греческого кризиса домохозяйства в Греции потеряли больше в доходах, чем та сумма, которую можно было бы ожидать, исходя из сокращения ВВП.

Вторая глава посвящена в основном аналитике.  Она устанавливает связь между нефтяными ценами и реальными валютными курсами, как в теории, так и эмпирическим путем.  В ней также содержатся материалы моделирования для отражения влияния нефтяных цен на разные отрасли экономики и на распределение доходов.  Понимание такого всеобъемлющего воздействия имеет исключительное значение для разработки мер противодействия негативным тенденциям.