Экономика Кыргызстана растет, несмотря на дисбалансы

Денежные переводы и увеличение золотовалютных резервов помогают сохранить платежный баланс на стабильном уровне.


По итогам прошлого года экономика Кыргызстана выросла на 11,1% в реальном выражении. Несмотря на существующий дефицит торгового баланса в размере $10,1 млрд, платежная позиция остается сбалансированной благодаря денежным переводам и стремительному увеличению золотовалютных резервов, как сообщил Алишер Каримов, ведущий аналитик Kursiv Research.

Макроэкономические показатели

Экономика Кыргызской Республики (КР) продолжает демонстрировать высокие темпы роста, прогнозируемые на уровне 9,2% в год с 2021 по 2025 годы. Согласно предварительным данным Национального статкомитета КР, в 2025 году ВВП страны может достичь почти 2 трлн сомов (около $22,6 млрд), что в 13 раз меньше аналогичного показателя Казахстана. Высокие темпы роста в последние годы объясняются эффектом низкой базы.
Киргизия получила выгоду от изменений в регионе за последние годы: в страну прибыло много релокантов (до 340 тыс. в период с 2022 по 2023 годы), а спрос на трудовых мигрантов в России значительно возрос. По данным Всемирного банка, с 2010 по 2024 годы объем денежных переводов в Кыргызстан составил около 28,1% ВВП.

В первом квартале 2025 года количество зарегистрированных трудовых мигрантов из Кыргызстана в России возросло на 6,6%, увеличившись с 352 тыс. до 377 тыс. человек (по оценкам Международной организации по миграции), что означает, что каждый восьмой трудоспособный гражданин Кыргызстана работал в РФ.

В результате объем денежных переводов в Кыргызстан за первые девять месяцев 2025 года увеличился почти на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти средства, наряду с доходами от серого реэкспорта, помогли сбалансировать платежный баланс, а также способствовали росту международных резервов Национального банка КР (НБ КР) благодаря благоприятной ситуации на рынке золота.

Структура экономики

Сфера услуг составляет значительную часть экономики Кыргызстана, составляя 51,2% ВВП в 2025 году. В прошлом году этот сектор демонстрировал уверенный рост: добавленная стоимость увеличилась на 10,9% в годовом исчислении, а объем рыночных услуг достиг 2,9 трлн сомов (рост на 14,8%).

Торговля остается основным драйвером экономического роста, на ее долю приходится 76,3% всех услуг, с оборотом, возросшим на 17,8% до 2,2 трлн сомов. Финансовый сектор и страхование занимают второе место по значимости, составив 290,7 млрд сомов (9,9% от всех услуг) с незначительным увеличением на 0,8%. Логистика (+6,5%) и HoReCa (+14,3%) также продемонстрировали позитивные результаты.

Рост сектора услуг во многом обусловлен увеличением доходов населения. В среднем по экономике номинальные заработные платы увеличились на 18,9%, в то время как инфляция к концу года составила 9,4%. Потребительская активность поддерживается стабильными денежными переводами и доступными потребительскими кредитами.

Обрабатывающая промышленность занимает второе место в экономике, составив 13,7% ВВП, с темпами роста на уровне 9,8%. Основными отраслями, составляющими 90% от общего объема, являются металлургия, пищевая промышленность и производство резинотехнических изделий. Металлургия занимает наибольшую долю – 62,2% от общего объема обработки, в то время как в пищевой отрасли наблюдается рост на 30,1% благодаря увеличению производства безалкогольных напитков, макаронных изделий и дистиллированных алкогольных напитков.

Строительный сектор, который составляет 8,7% ВВП, показывает рост более 20% второй год подряд, что связано с крупными государственными проектами в области инфраструктуры, энергетики и жилищного строительства, включая строительство Камбаратинской ГЭС-1.

На конец 2025 года объем инвестиций в основной капитал достиг 374,6 млрд сомов, увеличившись на 18,4% в реальном выражении.



По структуре инвестиций наблюдается снижение доли горнодобывающей отрасли, с 18-22% в 2020-2024 годах до 7,8% в 2025 году. Вместе с тем, значительно возросла доля инвестиций в транспорт и логистику с 8-12% до 17,5%.

Инфляция и денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика НБ КР в 2025 году была направлена на поддержание ценовой стабильности в условиях высокого внутреннего спроса и нестабильности мировых рынков. Среднесрочная цель по инфляции составляет 5-7%.

В первой половине 2025 года ставка оставалась на уровне 9%, несмотря на небольшое превышение инфляции. Основными факторами роста цен стали доходы населения и переводы из-за границы. Ситуация ухудшилась после повышения тарифов в мае, что привело к увеличению реальной ставки в отрицательную зону.



Курс сома к доллару оставался стабильным в течение 2025 года, с регулярными интервенциями НБ КР, который вмешивался в валютные торги, общая сумма которых составила $853 млн.
Импорт ($13,0 млрд) значительно превышал экспорт ($2,9 млрд), что способствовало дефициту торгового баланса. Экспорт золота сократился на 72,8%, в то время как поставки руд и концентратов драгоценных металлов выросли.
К концу 2025 года дефицит торгового баланса составил $10,1 млрд, что эквивалентно 44,3% ВВП, частично компенсируется денежными переводами от мигрантов.
Фискальная политика и прогнозы

В 2025 году государственный бюджет был исполнен с профицитом в 50,2 млрд сомов. Расходная часть бюджета увеличилась на 45,9%, тогда как доходы возросли на 44,9%.
Прогнозы на 2026 год от ЕАБР предполагают рост экономики на уровне 9,5%, тогда как МВФ и Всемирный банк ожидают более скромных темпов роста в пределах 5,3-5,5%.
Аналитики МВФ предупреждают о возможном ослаблении эффекта реэкспорта и увеличении дефицита в случае роста импорта оборудования. Также под угрозой находятся цены на золото и энергоносители.
По итогам 2025 года номинальный ВВП на душу населения приблизился к $2,8 тыс., а уровень безработицы снизился до 3,7%.
Правительство ставит перед собой амбициозные задачи до 2030 года, включая увеличение ВВП на душу населения до $4-4,5 тыс. и общего объема экономики до $30 млрд.
фото www